Từ sàn chứng khoán blockchain tại Pháp đến cơ hội RWA tại Việt Nam
Token hóa tài sản thực (RWA): Xu hướng toàn cầu và cơ hội ứng dụng tại Việt Nam
Sự kiện sàn giao dịch LISE tại Paris chính thức vận hành mô hình chứng khoán token hóa vào tháng 4/2026 đang thu hút sự chú ý lớn của thị trường tài chính toàn cầu. Đây được xem là một dấu mốc quan trọng khi tokenization không còn dừng ở phạm vi thử nghiệm blockchain mà bắt đầu tiến sâu vào hạ tầng tài chính truyền thống.
Doanh nghiệp đầu tiên niêm yết trên LISE là ST Group – đơn vị hoạt động trong lĩnh vực công nghiệp hàng không quốc phòng. Việc một doanh nghiệp thuộc lĩnh vực sản xuất thực tham gia mô hình này cho thấy token hóa đang từng bước dịch chuyển từ khu vực tài sản số thuần túy sang nền kinh tế thực.
Song song đó:
- BlackRock triển khai quỹ tokenized BUIDL
- Franklin Templeton phát hành quỹ on-chain
- Singapore thử nghiệm Project Guardian
- Hong Kong phát hành trái phiếu xanh tokenized
- nhiều tổ chức tài chính lớn đang nghiên cứu giao dịch chứng khoán trên blockchain
Những diễn biến này cho thấy thị trường RWA đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mới.
Quy mô thị trường đang mở rộng nhanh
Theo báo cáo của Boston Consulting Group:
thị trường tokenized assets có thể đạt khoảng 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030
McKinsey ước tính riêng nhóm tài sản tài chính tokenized có thể đạt từ: 2.000–4.000 tỷ USD
Các nhóm tài sản tăng trưởng nhanh bao gồm: trái phiếu - quỹ đầu tư- bất động sản - tín dụng doanh nghiệp - hàng hóa vật lý - private equity
Vì sao các tổ chức lớn tham gia?: Tối ưu thanh khoản: Tokenization cho phép chia nhỏ tài sản lớn.
Ví dụ:Một bất động sản trị giá 100 tỷ đồng có thể chia thành hàng nghìn phần sở hữu nhỏ hơn.
Tăng tốc giao dịch: Thời gian giao dịch truyền thống: T+2 hoặc lâu hơn- Mô hình blockchain:gần realtime
Giảm chi phí trung gian: Giảm phụ thuộc vào lưu ký truyền thống; giấy tờ; xử lý đối soát thủ công
Mở rộng khả năng tiếp cận vốn: Đây là yếu tố quan trọng với doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Việt Nam đang đứng ở đâu?: Việt Nam chưa nằm trong nhóm thị trường dẫn đầu về token hóa tài sản. Tuy nhiên, thị trường trong nước đang sở hữu một số điều kiện thuận lợi:
Tỷ lệ tiếp cận tài sản số cao: Việt Nam nhiều năm nằm trong nhóm quốc gia có mức độ sử dụng crypto cao trên toàn cầu. Điều này tạo ra nền tảng nhận thức khá tốt về tài sản số.
Hạ tầng thanh toán số phát triển nhanh: Ví điện tử; ngân hàng số; eKYC; mobile banking đã phổ biến rộng rãi.
Nhu cầu vốn của doanh nghiệp SME lớn: Đây là nhóm có thể hưởng lợi mạnh từ các mô hình huy động vốn mới.
Tăng trưởng fintech mạnh: Việt Nam đang xuất hiện ngày càng nhiều startup về: fintech; blockchain; prop; wealthtech
Các mô hình có thể ứng dụng sớm tại Việt Nam
Thay vì tập trung ngay vào token hóa cổ phiếu niêm yết — lĩnh vực yêu cầu hạ tầng phức tạp — nhiều mô hình thực tế hơn có thể xuất hiện trước.
Token hóa bất động sản
Phân chia quyền sở hữu hoặc dòng tiền từ: căn hộ cho thuê - khách sạn- bất động sản thương mại
Token hóa trái phiếu riêng lẻ: Giúp mở rộng khả năng huy động vốn doanh nghiệp.
Token hóa khoản phải thu: Hỗ trợ doanh nghiệp cải thiện dòng tiền.
Token hóa hàng hóa
Ví dụ: vàng - nông sản - tín chỉ carbon
Cơ hội cho doanh nghiệp công nghệ Việt Nam
Hệ sinh thái này không chỉ dành cho các sàn giao dịch.
Nhiều lớp doanh nghiệp có thể tham gia:
Nền tảng phát hành tài sản số
Nền tảng lưu ký
Nền tảng xác minh tài sản
Marketplace giao dịch thứ cấp
Giải pháp quản trị compliance
Nền tảng định giá tài sản
Thách thức lớn nhất
Cơ hội lớn nhưng rủi ro cũng rất rõ ràng:
- tài sản cơ sở thiếu minh bạch
- thanh khoản thấp
- định giá thiếu chuẩn hóa
- rủi ro gian lận
- thiếu niềm tin thị trường
RWA chỉ có thể phát triển bền vững nếu tài sản thực được xác minh rõ ràng.
Góc nhìn từ TOKN.VN
Từ góc độ theo dõi thị trường tài sản số, TOKN.VN cho rằng giá trị lớn nhất của tokenization không nằm ở việc tạo ra thêm các tài sản đầu cơ mới.
Giá trị thực nằm ở khả năng:
- tăng thanh khoản cho tài sản kém thanh khoản
- mở rộng khả năng huy động vốn
- giảm chi phí giao dịch
- kết nối tài sản truyền thống với hạ tầng số mới
Trong giai đoạn đầu, các mô hình giải quyết bài toán thực tế của doanh nghiệp và nhà đầu tư sẽ có khả năng phát triển nhanh hơn các mô hình mang tính đầu cơ thuần túy.
Kết luận
Sự kiện tại Pháp chỉ là một ví dụ cho thấy thị trường tài chính toàn cầu đang thay đổi nhanh hơn dự kiến.
Việt Nam có thể chưa phải trung tâm của xu hướng này, nhưng đang sở hữu nhiều điều kiện thuận lợi để tham gia vào làn sóng token hóa tài sản trong giai đoạn tiếp theo.
“ Theo báo Le Monde (Pháp), ngày 9/4, tại Paris, sàn giao dịch LISE - được giới thiệu là sàn chứng khoán đầu tiên tại Pháp vận hành hoàn toàn theo công nghệ token hóa, đã chính thức đi vào hoạt động.”
